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“回购 激励”模式盛行 鲁股频现双重利好

2019-11-21 19:54:50 | 作者:匿名
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摘要:若按最高回购金额6亿元计算,预计约回购1200万股股份,占目前已发行总股本比例的1.99%。顾家家居公告显示,公司本次回购股份拟全部用于股权激励,是为进一步稳定投资者对其股票长期价值的预期,构建长期稳

随着a股上市公司回购工作的推进,a股股权激励的数量日益增多。

根据风能统计,截至9月22日,已有263家上市公司实施或正在推进股权激励。伴随着股权激励,回购股票的上市公司数量自今年以来大幅增加。近900家公司已经实施了回购,回购总额接近900亿元,较去年同期大幅上升。

对此,业内受访者表示,自监管机构鼓励以股权激励方式回购股份以来,a股相关案件数量大幅增加,这对提高公司质量、优化股东回报机制起到了积极作用。然而,投资者需要对相关利益进行详细分析。例如,实施股权激励后业绩下降的公司应该及时避免。

股份回购股份激励

联创股份(300343)21日宣布,公司解除2018年限制性股票激励计划第一个限制期限制的条件已经满足。符合解除限制条件的激励对象总数为37个。可解禁限售股193.14万股,占公司当前总股本的0.16%。

《经济先驱报》记者注意到,联创股份有限公司于2018年发布了股票激励计划(草案),并于当年9月正式实施,以每股5.87元的价格,将11,523,300股限制性股票授予122个激励目标。随后,公司每10股再增加8.007股,这意味着这些激励对象的持有成本约为3.26元/股,仍高于目前的3.43元/股。

值得注意的是,同一天,公司还宣布,由于2018年限制性股票激励计划中的一些激励目标因个人原因离开公司,或绩效考核未能满足所有解锁要求,公司共回购并取消了已授予但尚未解除销售限制的591.3万股限制性股票。回购和取消部分限制性股票后,公司注册资本将从11.81亿元减少到11.76亿元。

与联创股份略有不同的是,顾佳家居(603816)20日发布的股份回购计划是为了促进股权激励。该公司表示,此次回购的股票价格不超过50元/股,回购资金总额不低于3亿元,不超过6亿元。根据最高回购金额6亿元,预计回购1200万股,占已发行股本总额的1.99%。

顾佳的声明显示,该公司打算将所有回购的股票用于股权激励,以进一步稳定投资者对其股票长期价值的预期,并建立长期稳定的投资者结构。

《经济先驱报》的记者注意到,山东许多公司也计划将回购的股票用作股权激励。如果金麒麟(603586)在今年6月获得董事会批准,公司计划在3个月内回购部分普通股,并将回购的股份用于股权激励。其中,本次回购股份价格不超过16.50元/股(含),回购资金总额不低于6500万元(含),不超过1.3亿元(含)。

截至本月16日,公司回购计划到期时,共回购452.7万股,共支付6655.81万元。据悉,回购股份已存入公司回购证券账户,并将用于实施股权激励。

对业绩和股价的推动作用应该细分

从二级市场的表现来看,“股份回购股权激励”模式将会给公司股价带来一定的提振。如果金麒麟的股价自6月份宣布回购计划以来连续3个月上涨,本月涨幅超过11%;中集许闯(300308)6月也发布了股份回购信息,显示公司计划回购股份,回购价格在7500万元至1.5亿元之间,回购价格不超过每股48.92元。回购的股票将用于员工持股计划或股权激励计划,有到期和注销的可能性。该公司股价自6月份以来也大幅上涨,7月份上涨22%,本月上涨13%。

对此,分析师表示,上市公司通过回购股份,然后实施股权激励计划,是凝聚团队稳定、增强团队战斗力、提高企业管理水平和效率的有效手段。同时,由于绝大多数股票回购都是由公司自己的现金支付的,回购的发展也反映了上市公司稳定的现金流和盈利能力。

然而,投资者也应该注意到,并非所有发行股票回购和股票激励的公司都是好的投资目标。

《经济先驱报》的记者注意到,从以前的案例来看,上市公司在实施股权激励后业绩下降,股价下跌。

例如,渤海轮渡(603167)去年5月以每股6.22元的授予价格向255个合格激励目标授予了1183.2万股限制性股票。当时,公司股价仍接近10元/股,随后公司股价大幅下跌,一度跌至7元/股附近。直到今年才恢复,仍然徘徊在每股9元左右。

从公司业绩来看,虽然2018年公司对母公司的净利润达到4.01亿元,同比增长10.50%;今年上半年,该公司对母公司的净利润为2.71亿元,同比增长6.55%。但事实上,该公司扣除非经常性损益后的净利润继续下降,2018年扣除的净利润为2.4亿元,同比下降10.16%,而今年上半年扣除的净利润同比下降9.54%。

卫龙股票(002871)也显示了类似的情况。去年11月,该公司以每股9.03元的授予价格,向包括公司董事会秘书在内的39个激励目标授予了114.2万股限制性股票。当时,该公司的股价约为20元/股,与目前的股价相差不大。

根据公司的激励计划,上述解锁股票的条件包括营业收入增长率、净利润增长率和个人业绩考核。然而,该公司的财务报告显示,2018年其对母公司的净利润同比增长28%后,今年上半年同比下降12.67%,即股权激励对公司业绩和市场价值没有显示出任何提升作用。

针对上述情况,中诚咨询的金融分析师魏庆明告诉《经济先驱报》记者,投资者在选择股权激励目标时也应该仔细考虑股权激励的解锁条件,因为有些条件有更高的绩效目标,可以激发员工的积极性,而有些解锁条件可以通过“翘起脚尖”来实现,员工的积极性不会很高。

同时,解锁中的绩效条件也凸显了公司管理层对未来绩效的信心。对于那些只利用股权激励的上市公司,投资者应该回避和谨慎。

(经济先驱报记者史超)

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